Norma Legal Oficial del día 24 de marzo del año 2003 (24/03/2003)


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TEXTO DE LA PÁGINA 62

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SEPARATA ESPECIAL

MORDAZA, lunes 24 de marzo de 2003

& (1 + i dolares ) = (1 + i euros ) *[1 + E (e / I t -1 )]
Donde:

i dolares i euros

= =

Tasa de interes en dolares Tasa de interes en euros

E (e / I t -1 ) = Devaluacion esperada &
Esta ecuacion ilustra la teoria de la paridad de tasas de interes, segun la cual los bancos deben ser indiferentes entre prestar en moneda local o extranjera, dada una expectativa devaluatoria. La tasa de interes en dolares equivalente obtenida asciende a 5.881%, esta seria la tasa aproximada a la cual se endeudaria el Grupo Telefonica Espana, a 10 anos, por un monto cercano a los 500 millones euros 29. Como consecuencia de este cambio en el costo de la deuda de largo plazo, el costo promedio ponderado del capital (WACC) anual, MORDAZA de impuestos, equivale a 15,972%. Cuadro N° 7 Costo Promedio Ponderado del Capital corregido por OSIPTEL luego de la recepcion de comentarios

Costo del Patrimonio Costo de la Deuda Costo Promedio Ponderado del Capital (despues de impuestos), WACC Costo Promedio Ponderado del Capital (antes de impuestos)*
* Tasa impositiva = 37%
11. Sistemas Alternativos de Cargos de Interconexion

Tasa Anual Ponderacion 16.471% 49.80% 5.881% 50.20%

10.062%

15.972%

El articulo 21° del Reglamento de Interconexion establece que es posible fijar un cargo de interconexion por tiempo de ocupacion (minutos de uso) y un cargo fijo periodico (por capacidad). A continuacion, se presentara una breve descripcion de ambos esquemas, especificando algunas de sus principales ventajas y desventajas. 11.1 Cargo por tiempo de ocupacion (por minuto): Se obtiene de dividir el costo total estimado por departamento entre el trafico total anual de dicho departamento. Posteriormente, se estima el cargo promedio ponderado a nivel nacional utilizando como ponderadores las participaciones de trafico de cada departamento. Este enfoque es consistente con la practica de muchos paises alrededor del MORDAZA, y es probablemente el mas facil de entender y de calcular. Es tambien favorable a los operadores de interconexion muy pequenos. 11.2 Cargo fijo periodico (por capacidad) El principal generador de costos para la inversion en conmutacion y medios de transmision es el trafico de MORDAZA demanda, es decir, la capacidad de ambos se configura para abastecer la MORDAZA demanda que ellos enrutan. En ese sentido, para cualquier utilizacion de la red que ocurra en un nivel por debajo de dicho MORDAZA se puede considerar que, dada la actual configuracion de la red, implica un costo economico igual a cero, puesto que la red no necesita renunciar a ninguna otra aplicacion alternativa cuando la capacidad instalada no es totalmente utilizada. La idea basica de esta alternativa es la de tarificar la interconexion segun la capacidad de la red que se desea utilizar. Asi, en dicho esquema se paga un arrendamiento mensual por cada Enlace de Interconexion que los operadores interconectantes utilicen, independientemente del trafico que deseen direccionar por dichos enlaces. La determinacion de precios para servicios de telecomunicaciones debe permitir que los mismos se establezcan de forma que reflejen una relacion de causalidad con las variables generadoras de los costos. En ese sentido, tal como lo manifiestan MORDAZA (1990)30 y MORDAZA (1995) 31, la principal variable que genera los costos totales en una

29 30 31

Al MORDAZA de cambio actual 500 millones de euros son equivalentes aproximadamente a US$ 515 millones. MORDAZA, B. (1990). Incremental Cost of Telephone Access and Local Usage, Rand Corporation, 108 pp. MORDAZA, G. (1995). Price Structure Issues in Interconnection Fees, En: The Economics of Interconnection, Teleport Communications Group, 9 pp.