Norma Legal Oficial del día 24 de marzo del año 2003 (24/03/2003)
Si desea descargar el documento entero como pdf click aquí.
TEXTO DE LA PÁGINA 60
Pag. 241366
SEPARATA ESPECIAL
MORDAZA, lunes 24 de marzo de 2003
10.2 Modificacion de los parametros de depreciacion utilizados para la inversion en conmutacion y transmision. En los comentarios enviados por Telefonica del Peru S.A.A., mediante carta Nº GGR-107-A-098/IN-03, numeral 3.5, se hace mencion al hecho que el parametro relacionado con la tasa de depreciacion en conmutacion utilizado por OSIPTEL no es correcto, pues no se promedia la MORDAZA util de los distintos equipos de conmutacion. En razon de ello, Telefonica del Peru propone una factor de depreciacion equivalente a 0,0708895. El valor modificado por OSIPTEL es de 0,067, que equivale a 15 anos, mientras que el valor propuesto por Telefonica del Peru en sus comentarios equivale a 14,1 anos de MORDAZA util, mayor en cuatro anos al valor propuesto el 05 de diciembre de 2002. Consideramos que el valor propuesto por Telefonica en sus comentarios resulta siendo un valor razonable, de acuerdo con la evidencia internacional sobre esta materia. Adicionalmente, con la finalidad de guardar consistencia con la promediacion de las vidas utiles, Telefonica propone reducir el factor de depreciacion de la inversion en transmision de 0,08171917 a 0,067, esto es, aumentar de 12,24 a 15 anos de MORDAZA util en la inversion en transmision. Consideramos que ambos comentarios deben de ser aceptados. El efecto agregado de ambos cambios, es una reduccion del valor del cargo por terminacion de llamada en red fija local. 10.3 Inclusion de la comparticion de infraestructura de transmision que utiliza fibra optica enterrada entre el servicio de telefonia fija local y el servicio de larga distancia. Como se ha senalado anteriormente, mediante carta Nº GGR-107-A-127/IN-03, de 05 de marzo de 2003, Telefonica del Peru, en respuesta a una carta de OSIPTEL en la que se le pedia que precisase y justificase, de ser el caso, detalles respecto de la utilizacion de fibra optica enterrada como medio de transmision en determinados departamentos, manifesto que era necesario introducir modificaciones en su estudio de costos presentado con la finalidad de considerar la utilizacion compartida de las rutas que utilizan fibra optica enterrada entre el servicio de telefonia fija local y el servicio portador de larga distancia. Para ello, Telefonica del Peru ha propuesto que se considere que la comparticion de la infraestructura en comun para ambos servicios corresponde al 90% de la inversion en transmision en fibra optica enterrada, respecto de la cual deberia considerarse atribuible al servicio de telefonia fija local el 50% y el 50% restante al servicio portador de larga distancia. Esta propuesta implica considerar la comparticion de la inversion en canalizacion como en la fibra optica utilizada, esto es, las variables fiberinvremotehost2 y fiberinvremotehost3, de forma que es necesario agregar las siguientes rutinas al codigo presentado por Telefonica del Peru y modificado por OSIPTEL:
faccomp=0.55; D o [ I f [ ( t ra n s t e c h x [ [ i x ] ] = = E n t e r ra d o ) & & ( d e p t x [ [ i x ] ] ! = L I M A ) , f i b e r i nv r e m o t e h o s t x 2 [ [ i x ] ] = fa c c o m p * fiberinvremotehostx2[[ix]]], {ix,nx}]; D o [ I f [ ( t ra n s t e c h x [ [ i x ] ] = = E n t e r ra d o ) & & ( d e p t x [ [ i x ] ] ! = L I M A ) , f i b e r i nv r e m o t e h o s t x 3 [ [ i x ] ] = fa c c o m p * fiberinvremotehostx3[[ix]]],{ix,nx}];
OSIPTEL, en cumplimiento del MORDAZA de veracidad de la actuacion de los privados ante la administracion publica, considera para estas modificaciones que los porcentajes propuestos son correctos. Los que en el MORDAZA de la fiscalizacion ex-post correspondiente seran verificados. Esta modificacion implica una reduccion en el cargo por terminacion de llamada en la red fija local. 10.4 Modificacion de la estimacion del costo de la deuda de largo plazo. En los comentarios enviados por Telefonica mediante carta Nº GGR-107-A-098/IN-03, numeral 3.2, se cuestiona el calculo del costo de capital realizado por OSIPTEL. Respecto de los comentarios realizados al parametro b, la tasa libre riesgo y la prima por riesgo de la industria, OSIPTEL considera que la fundamentacion de los comentarios de Telefonica del Peru no justifica modificar los valores de los parametros propuestos mediante el proyecto de Resolucion publicado en el Diario Oficial El Peruano el 18 de diciembre de 2002 27. Sin embargo, respecto del cuestionamiento del costo de la deuda de largo plazo, OSIPTEL considera que efectivamente la tasa de endeudamiento es sensible al monto de endeudamiento y al plazo de vencimiento de la deuda, entre otras variables, lo cual hace necesario un MORDAZA calculo de la tasa de endeudamiento de largo plazo. Con el fin de determinar una tasa consistente con el nivel de endeudamiento y las caracteristicas de Telefonica, se procedio a buscar operaciones de financiamiento similares en la matriz de la empresa, lo cual se realizo bajo el supuesto que el endeudamiento para un inversion de un monto cercano a US$ 500 millones de dolares se conseguiria en el MORDAZA internacional a una tasa de interes menor MORDAZA las caracteristicas del Grupo Telefonica. De esta manera se hallo un MORDAZA por 500 millones de euros, que el grupo Telefonica Espana anuncio en marzo de 1999, con cupones anuales fijos de 4.5%, con un vencimiento de 10 anos (vencen en el ano 2009). A la fecha todos los bonos se negocian en el MORDAZA MORDAZA, lo cual facilita el analisis del financiamiento realizado. Al respecto, es importante senalar que dado el MORDAZA de integracion corporativa entre Telefonica de Espana y sus subsidiarias en MORDAZA Latina, a efectos de los mercados de capitales, consideramos que el costos de endeudamiento relevante es el que obtiene Telefonica de Espana 28. Ademas, consideramos logico asumir que ante diversidad de MORDAZA de financiamiento y de tasas de interes asociadas, el costo de endeudamiento relevante para Telefonica del Peru es el costo de endeudamiento del grupo Telefonica, donde claramente Telefonica de Espana representa parte importante del mismo.
27 28
El detalle de los comentarios presentados por las empresas, asi como la opinion de OSIPTEL se encuentra en la matriz de comentarios. Es consistente comparar MORDAZA companias debido a sus vinculos societarios, al ser Telefonica del Peru parte de la matriz del grupo Telefonica en Espana.