Norma Legal Oficial del día 24 de marzo del año 2003 (24/03/2003)


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TEXTO DE LA PÁGINA 61

MORDAZA, lunes 24 de marzo de 2003

SEPARATA ESPECIAL

Pag. 241367

Asi, con la finalidad de determinar la tasa de endeudamiento se considera el promedio de la tasa de rendimiento de los bonos MORDAZA senalados, desde MORDAZA de 1999 hasta febrero de 2003, como promedio de mes. La tasa anual en Euros promedio en el periodo senalado es de 5,871%. El siguiente grafico muestra la evolucion de la tasa correspondiente al MORDAZA por US$500 millones de euros a un plazo de 10 anos. Grafico N°9 Rendimiento de MORDAZA emitido por Telefonica a 10 anos por 500 millones de euros

8.000

7.000

6.000

5.000

4.000

3.000

2.000

1.000

0.000

Fuente: Bloomberg

Como la tasa del MORDAZA esta en Euros y el endeudamiento debe hacerse en dolares, es necesario hacer un ajuste por el cambio de moneda. Con el fin de analizar esta informacion se requiere conocer el nivel del MORDAZA de cambio del MORDAZA frente al Dolar y la tasa de devaluacion asociada en similar periodo. La tasa de variacion promedio del MORDAZA de cambio, Dolares por un MORDAZA mensual, en el periodo senalado es de 0,01%. El siguiente grafico muestra la evolucion del MORDAZA de cambio: Grafico N°10 Evolucion del MORDAZA de Cambio US$ por MORDAZA

1 .2 0 0 0 0

1 .0 0 0 0 0

0 .8 0 0 0 0

0 .6 0 0 0 0

0 .4 0 0 0 0

0 .2 0 0 0 0

0 .0 0 0 0 0
Ju l-9 9 Ju l-0 0 Ju l-0 1 Se p99 Se p00 Se p01 Ju l-0 2 Se p02 N ov -9 9 N ov -0 0 N ov -0 1 N ov -0 2 M ar -9 9 M ar -0 0 M ar -0 1 En e00 En e01 En e02 M ar -0 2 M ay -9 9 M ay -0 0 M ay -0 1 M ay -0 2 En e03

Fuente: European Central Bank

Como se puede apreciar, el MORDAZA de cambio es bastante estable, oscilando en torno a un valor bastante cercano a la unidad; con ello, podemos afirmar que MORDAZA monedas mantienen una valor similar en la actualidad. La tasa de devaluacion asumida es de 0.01% para el periodo considerado, valor cercano a cero. Con esta informacion procedimos a utilizar la siguiente formula:

04 /9 9 05 /9 9 06 /9 9 07 /9 9 08 /9 9 09 /9 9 10 /9 9 11 /9 9 12 /9 9 1/ 00 2/ 00 3/ 00 4/ 00 5/ 00 6/ 00 7/ 00 8/ 00 9/ 00 10 /0 0 11 /0 0 12 /0 0 01 /0 1 02 /0 1 03 /0 1 04 /0 1 05 /0 1 06 /0 1 07 /0 1 08 /0 1 09 /0 1 10 /0 1 11 /0 1 12 /0 1 01 /0 2 02 /0 2 03 /0 2 04 /0 2 05 /0 2 06 /0 2 07 /0 2 08 /0 2 09 /0 2 10 /0 2 11 /0 2 12 /0 2 01 /0 3 02 /0 3